（920100）于9月8日登陆北交所。资料显示，三协电机发行价格为8.83元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资6736.39亿元，获配比例0.022%。

　　三协电机成立于2002年，是一家研发、制造并销售控制类电机的高新技术企业。公司的主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品，公司控制类电机产品具有体积小、功率密度大、绿色节能的特点。公司产品广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器人、医疗、智能物流等行业。目前公司已与海康威视、大华股份、大豪科技、睿能科技、日发纺机、慈星股份、浙江可胜、中信博、雷赛智能、威孚高科等细分领域的龙头企业客户开展稳定合作。

　　随着工业自动化浪潮席卷全球，智能制造的纵深推进，以及绿色低碳转型成为不可逆的趋势，步进电机、直流无刷电机和伺服电机三大核心动力单元，正迎来前所未有的市场规模扩张。据贝哲斯咨询预测，全球微型电机市场规模将在2024年467.4亿美元的基础上，于2032年攀升至769.9亿美元。

　　步进电机以其精确的位置控制、良好的开环控制特性及较高的性价比，在自动化设备、医疗器械、精密仪器等领域扮演着关键角色。2022年全球步进电机市场规模已达20.79亿美元，其中中国市场以约63%的绝对份额成为主导力量

　　直流无刷电机凭借高效率、高功率密度、低噪音、长寿命等显著优势，正替代传统有刷电机，成为节能环保浪潮下的明星产品。同时，全球范围内对节能减排的严格要求以及新能源产业、智能制造的政策倾斜，为直流无刷电机创造了巨大空间。2023年全球直流无刷电机市场规模已高达200亿美元，中国市场更是规模惊人，2023年底已达500亿元人民币。

　　伺服电机是工业机器人、高端数控机床、自动化生产线等智能制造核心装备不可或缺的关键部件。中国作为制造业大国，其伺服市场增长态势尤为亮眼：2023年市场规模约为195亿元，同比增长7.73%；预计2024年将突破200亿元。根据中研普华产业研究院的数据，2027年中国伺服系统市场规模预计将达到650亿元人民币左右，复合年增长率约为7.2%。此外，到2029年，中国伺服系统市场规模将超过500亿元，年复合增速约为11.1%。

　　从承接全球产业转移，到建立起涵盖研发、生产、关键材料、专用设备、测试的完整工业体系，中国已成为全球微特电机的第一大生产国和消费市场。在步进电机、直流无刷电机、伺服电机领域，中国市场均占据全球重要份额，并持续引领增长。

　　微特电机兴起并发展于德国、瑞士、日本等国，中国微电机行业起步于20世纪50年代末，起初主要是为满足国防武器装备需要，经历了仿制、自行设计和研究开发、技术引进、规模化生产阶段，多年发展已形成完整的产品开发、规模化生产和关键零部件、关键材料、专用制造设备、专用测试仪器配套的工业体系，具备现代大规模生产能力，满足各行各业需求。

　　由于传统应用领域市场逐渐饱和，微特电机的主要增长动力将切换为新能源汽车、工业控制等领域。同时，微特电机将进一步向小型轻量化、高效kaiyun 开云官方入口率化、大转矩、低振动、低噪声、高可靠性、低价格、长寿命等方向发展，有望扩大需求端应用场景，在机器人、无人机、可穿戴设备、智能家居等新兴领域快速放量。

　　（1）新能源汽车电动汽车的驱动系统、转向系统以及各类辅助系统都离不开高性能的微特电机。随着全球对环境保护和能源转型的重视，新能源汽车的产销量持续攀升，对微特电机的需求也水涨船高。根据中国汽车工业协会数据，中国作为最大市场，2024年我国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。据观研天下预测，预计2024年我国微特电机产量将达163亿台。根据国际能源署发布的《全球电动汽车展望2025》报告，预计2025年，全球电动车销量将突破2000万辆，占新车总销量的逾四分之一。从技术层面来看，电机正向小型化、智能化方向演进，满足自动驾驶和智能网联汽车的精密控制需求，这将进一步刺激微特电机需求。

　　作为机器人的“精密关节”，微特电机在关节驱动、灵巧手抓取等核心功能中发挥关键作用。以协作机器人为例，直径小于28mm的微型无刷电机在协作机器人关节模组中渗透率已超65%。伴随2025年人形机器人进入量产元年，微型化、低能耗电机需求将爆发，预计2028年全球智能微特电机市场规模突破320亿美元。

　　在制造业转型升级的大背景下，工业自动化市场规模及本土品牌市场份额稳步增长，行业市场潜力较大，工业自动化行业发展势头强劲。根据MarketDataForecast数据，预计2024-2029年，全球工业自动化市场规模年复合增长率将保持在8.89%。

　　近些年，我国政府制定的工业自动化控制产业政策对行业发展起到了积极的引导和支持作用，国产品牌凭借快速响应、更优成本、定制化服务等本土化优势不断缩小与国际巨头在产品性能、技术水平等方面的差距。2022年度至2024年度，市场份额预计由43.70%提升至47.70%，国产工控品牌竞争力凸显，国产替代持续加速进行。

　　根据中商产业研究院数据显示，2022年度及2023年度我国工业自动化市场规模达2,611亿元及3,115亿元，分别同比增长3.2%及19.30%。2024年度我国工业自动化市场规模预计为3,531亿元，同比增长13.35%。

　　三协电机长期以来注重对电机新技术、新产品的研发与革新，自主创新了混合式步进电机的定子转子磁路优化设计技术、端盖两面加工一次性装夹组件技术，提升了混合式步进电机的力矩，降低了温升，减小了电机的噪音，提高了安装精度，得到了海康威视、大华股份等客户的认可。

　　在高端纺织机械领域，成功研发出平面盘式力矩伺服电机和高扭矩的一体盘式力矩电机，得到了意大利知名纺机公司圣东尼及国内知名内衣机公司高腾机电的认可。

　　在机器人领域，公司通过自主研发，采用当前突破性的基础材料和高槽满率的技术，成功地在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人的认可。在协作机器人领域，公司产品已实现量产。协作型机器人作为一种新型的工业机器人，扫除了人机协作的障碍，让机器人彻底摆脱护栏或围笼的束缚，其开创性的产品性能和广泛的应用领域，为工业机器人的发展开启新时代。公司产品可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样。

　　在汽车领域，公司自主创新的无刷电机采用先进的定转子隔离措施，保证电机定转子间隙内通过高温高压的防冻液、氢气也不会发生泄漏和安全隐患，已与国内知名企业凯龙高科、上燃动力等开展业务，为节能减排和环境保护作出了贡献。

　　公司经过多年的技术积累和创新，已具备一定的行业知名度和影响力，在运动控制和特定细分行业占有一定地位。在技术方面，公司注重技术研发与创新，拥有快速高效的研发响应能力，掌握了伺服电机、步进电机和无刷电机关键生产工艺和核心技术，有效地满足客户的需求。

　　在产品质量方面，公司建立了健全的质量管控体系，配备了先进的测量与检测设备，并于2021年获得TQCSI颁发的质量管理体系认证证书。公司为高新技术企业，于2020年、2023年获得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合授予的高新技术企业证书。截至目前，公司已取得56项专利，其中发明专利10项，实用新型专利45项，外观专利1项。“拼块定子结构设计技术”、“转子结构设计技术”、“步进电机自动组装装备技术”、“定子转子磁路优化设计技术”、“太阳能电机设计技术”等具有自主知识产权的核心技术为公司持续发展提供了强大支持与保障。

　　业绩方面，2022-2024年公司营收分别为2.87亿元、3.62亿元、4.2亿元，CAGR达20.97%；2025年H1，公司营收为2.56亿元，与上年同期相比增长21.23%。从归母净利润来看，公司归母净利润从2022年的2697.63万元增长至2024年的5633.5万元，CAGR为44.51%；2025年H1，公司归母净利润为3152.82万元，与上年同期相比增长12.25%。

　　从营收结构来看，公司将业务发展重心聚焦于步进电机，并同步发展无刷电机和伺服电机业务。2023年度，因合并深圳三协，公司主营业务产品增加减速机，2023年度和2024年度，减速机业务销售金额分别为149.94万元和447.69万元，占主营业务收入比例分别为0.44%和1.15%，金额较小，占比较低。

　　同行业上市公司方面，选取鸣志电器（603728）、江苏雷利（300660）、科力尔（002892）、华阳智能（301502）、星德胜（603344）为可比公司。

　　本次IPO拟募集资金1.59亿元用于三协绿色节能智控电机扩产项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中，三协绿色节能智控电机扩产项目建成达产后，预计可实现年产488万台电机的生产能力。